Estudo de Caso

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Aquisição YPF pela Repsol
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45. Estruturação da aquisição da YPF S.A. (A) pela Repsol

Bruner, Robert F. Grupo A PDF Criptografado

CasO

45

Estruturação da aquisição da YPF

S.A. (A) pela Repsol

A Repsol procurará negociar com a YPF para encontrar a melhor maneira de integrar as duas empresas.

—Repsol S.A.1

Foi um choque para Alfonso Cortina, chefe-executivo da Repsol, ser tratado com frieza na sua primeira reunião com os líderes da YPF... A empresa argentina, sob a liderança de Roberto Monti, parecia determinada a resistir aos esforços do senhor Cortina para iniciar as atividades de integração entre as duas companhias.2

No início de abril de 1999, o presidente e chief executive officer (CEO) da Repsol,

Alfonso Cortina, refletia sobre os motivos da resistência da YPF às suas propostas de aquisição. A Repsol era a companhia petrolífera dominante na Espanha e, em reservas, a 13a maior empresa petrolífera do mundo. À procura de reservas petrolíferas e de vantagens em larga escala, Cortina adotou a estratégia de adquirir instalações petrolíferas por toda a

América Latina. Começou por adquirir a Yacimientos Petroliferos Fiscales S.A. (YPF), quando o governo argentino anunciou a venda de seu bloco de ações da empresa. A YPF era a maior companhia petrolífera da Argentina e a 12a do mundo em reservas. A direção da YPF recusou negociar uma aquisição amigável, sendo assim, para confirmar a posse sobre a empresa argentina, Alfonso Cortina precisou apelar diretamente para os acionistas com uma proposta de compra de ações. Esse tipo de proposta é um evento muito raro nas fusões cross-border e aquisições (M&A), especialmente entre economias desenvolvidas ou em desenvolvimento. Era muito importante para a direção da Repsol que os acionistas da

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