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19. Compass Records

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Compass Records

Com os olhos ainda inchados depois de dirigir a noite inteira desde a Carolina do Norte,

Alison Brown estava sentada em seu escritório, embaixo de seu estúdio, perto do famoso

“Music Row” em Nashville. Era o fim do mês de junho de 2005 e, naquele dia, ela teve um instante para refletir sobre a Compass Records, a gravadora administrada por artistas que ela e seu marido, Garry West, haviam fundado dez anos antes. Os últimos anos foram de muito sucesso, mas administrar as muitas decisões diárias do negócio continuava a ser um desafio.

Em sua mente estava a seguinte questão acima de tudo: oferecer ou não um contrato de gravação para uma nova e talentosa artista, Adair Roscommon, cujo CD-demo ela estava ouvindo em seu escritório.

O décimo aniversário da Compass Records fora um marco para uma companhia do mundo intenso e impiedoso da música. Com uma série de artistas conhecidos e bem-sucedidos sob contrato, a Compass havia estabelecido um nicho nos gêneros musicais folk e de raiz. Mas, ao contrário dos executivos de grandes gravadoras, que tipicamente possuíam grandes orçamentos, toda decisão tomada por Brown e West referente a novos artistas poderia ter um grande impacto em seus negócios. A Compass não poderia se dar ao luxo de desperdiçar recursos com um artista em que Brown e seu marido não acreditassem de verdade.

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1. Warren E. Buffett, 2005

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Warren E. Buffett, 2005

Em 24 de maio de 2005, Warren E. Buffett, presidente e CEO da Berkshire Hathaway Inc., anunciou que a MidAmerican Energy Holdings Company, uma subsidiária da Berkshire

Hathaway, compraria a concessionária de energia elétrica PacifiCorp. Na maior transação de Buffett desde 1998, e a segunda maior em sua carreira, a MidAmerican compraria a

PacifiCorp da sua controladora, a Scottish Power plc, pela quantia de US$ 5,1 bilhões em dinheiro e US$ 4,3 bilhões em assunção de passivos e troca de ações preferenciais. “O setor de energia elétrica sempre nos interessou, e agora é a hora”, Buffett disse. Quando o anúncio da compra foi feito, as ações Classe A da Berkshire Hathaway fecharam com alta de 2,4% e um aumento no valor de mercado de US$ 2,17 bilhões.1 O preço das ações da

Scottish Power também subiu 6,28% quando o anúncio foi feito;2 e o S&P 500 Composite

Index fechou com alta de 0,02%. O Quadro 1 mostra o desempenho recente do preço das ações da Berkshire Hathaway, Scottish Power, além do S&P 500 Index.

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14. Coca-Cola versus Pepsi, 2001

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Coca-Cola versus Pepsi, 2001

Em 4 de dezembro de 2000, a PepsiCo, Inc. e a Quaker Oats Company expediram um comunicado anunciando a fusão das duas empresas. Os termos do documento de fusão afirmam que a PepsiCo adquiriria a Quaker Oats em um acordo de “ação por ação”, que avaliava a Quaker em cerca de US$ 14 bilhões.

A julgar pelas reações que o anúncio provocou no preço das ações, analistas viram o acordo como uma vantagem a mais sobre a Coca-Cola. Adquirindo a Quaker Oats, a PepsiCo obteve controle sobre a Gatorade e passou a deter 83,6% do mercado de bebidas esportivas.

A PepsiCo já detinha marcas extremamente fortes no segmento de bebidas não-gaseificadas, como Aquafina, Tropicana e Lipton. Assumindo a Gatorade, a PepsiCo consolidaria ainda mais sua condição de lider de mercado. Analistas previram que a PepsiCo controlaria cerca

Reações provocadas no preço das ações pelo anúncio da fusão

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Anúncio da fusão

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27. Purinex, Inc.

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Purinex, Inc.

Para liderar o mundo nas atividades que concernem descobertas, desenvolvimento e comercialização de novos componentes terapêuticos, os quais agem em receptores purina, com o intento de salvar e melhorar as vidas dos pacientes.

Declaração da missão da companhia

Em junho de 2004, a Purinex, Inc., uma companhia farmacêutica com vários medicamentos clínica e comercialmente promissores em desenvolvimento, chegou em um momento crítico. Em algum período entre os quatro meses seguintes e um ano, a companhia alcançaria uma chance excelente de estabelecer parceria com uma grande empresa farmacêutica. Tal parceria permitiria à Purinex desenvolver um de seus principais compostos para que se fabricasse um medicamento indicado para tratar uma das doenças mais mortais e contagiosas do mundo. No entanto, a empresa não vendia nem lucrava, e havia dinheiro apenas para se sustentar nos 11 meses seguintes.

Gilad Harpaz, CFO da Purinex, acreditava que uma parceria aconteceria; assim, a companhia estaria em uma excelente posição para manter sua missão. Além disso, assegurar o negócio seria praticamente pré-requisito para qualquer oferta pública,1 que seria uma saída estratégica atrativa para muitos dos investidores da empresa. Mas, conforme as coisas aconteciam, não estava claro se a empresa se manteria até que uma parceria fosse consumada.

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30. A Wm. Wrigley Jr. Company: estrutura de capital, avaliação e custo de capital

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A Wm. Wrigley Jr. Company: estrutura de capital, avaliação e custo de capital

As taxas de juros estão no ponto mais baixo dos últimos 50 anos. Ainda que o uso de financiamento da dívida pelas corporações esteja caindo – isso se dá numa recessão. E algum grau de desalavancagem se deve a mudanças estratégicas no setor, tais como inovação tecnológica e outros desenvolvimentos que aumentam o risco do negócio.

Mas a desalavancagem corporativa parece ter ido longe demais. Os CEOs estão perdendo oportunidades valiosas para criar valor para os acionistas. Em casos extremos, há empresas maduras que não usam empréstimo nenhum!

Pegue a Wm. Wrigley Jr. Company, por exemplo. Ela possui liderança de mercado em um negócio de baixa tecnologia – manufatura de goma de mascar – e não possui dívida. Aposto que se pudéssemos convencer o conselho da Wrigley a realizar uma recapitalização alavancada por meio de dividendos ou recompra de ações, poderíamos criar significativamente novo valor. Susan, por favor, calcule alguns números sobre a mudança potencial em valor e obtenha os nomes e números telefônicos de todos os diretores da Wrigley.

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